oil and gas commodity trading: เปรียบเทียบตลาดน้ำมันและก๊าซ

oil and gas commodity trading ครอบคลุมการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ แม้ทั้งคู่เป็นพลังงาน แต่ไม่ควรใช้กรอบราคาและความเสี่ยงแบบเดียวกันทั้งหมด ตลาดก๊าซสัมพันธ์กับโครงสร้างพื้นฐานและภูมิภาค ขณะที่การติดตามน้ำมันก็มักอ้างอิง benchmark อย่าง WTI และ Brent  หากต้องการทบทวนพื้นฐานว่า สินค้าโภคภัณฑ์คืออะไร สามารถอ่านความหมายและลักษณะสำคัญก่อนเจาะลึกหัวข้อนี้ได้

Benchmark ของน้ำมันกับก๊าซไม่ใช่ชุดเดียวกัน

ในน้ำมัน ผู้ใช้ควรแยก WTI กับ Brent และระบุว่าดูราคาสินค้าจริงหรือฟิวเจอร์ส ส่วนก๊าซมีแหล่งอ้างอิงสำคัญอย่าง Henry Hub ในสหรัฐฯ และ TTF ในยุโรป การเลือก benchmark ต้องสัมพันธ์กับสถานที่และธุรกรรมที่ต้องการศึกษา ไม่ใช่เลือกเพราะมีกราฟหาได้ง่ายที่สุด 

ตลาด LNG ยังมี Platts JKM ซึ่งเป็นราคาประเมินตลาดสินค้าจริงสำหรับสินค้าส่งมอบตามเงื่อนไขที่ระบุ ต้องแยกจากราคาซื้อขายล่าสุดของฟิวเจอร์สที่อ้างอิง JKM ไม่เรียกราคาประเมินรายวันว่าเป็นราคา real time ของทุกธุรกรรม 

หน่วยต่างกัน จึงต้องเปรียบเทียบให้ถูกวิธี

สัญญาน้ำมันอย่าง Brent เสนอราคาเป็นดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วน Henry Hub ใช้ดอลลาร์ต่อ MMBtu การเห็นน้ำมันที่ 80 และก๊าซที่ 3 จึงไม่ได้แปลว่าน้ำมันแพงกว่าก๊าซในสัดส่วน 80 ต่อ 3 เพราะหน่วยและพลังงานที่แทนอยู่ต่างกัน ตัวเลขนี้เป็นเพียงตัวอย่างสมมติ 

หากต้องการประเมินต้นทุนพลังงาน ต้องแปลงสู่ฐานพลังงานที่เหมาะสมและพิจารณาประสิทธิภาพการใช้งานร่วมด้วย ส่วนการเปรียบเทียบกราฟการลงทุนอาจใช้ร้อยละการเปลี่ยนแปลง แต่ยังต้องคำนวณขนาดสัญญาแยกกัน

ตัวอย่างขนาดสัญญาเพื่อเห็นผลของหน่วย: Henry Hub Natural Gas Futures มาตรฐานอ้างอิง 10,000 MMBtu ต่อสัญญา หากราคาเปลี่ยน 0.10 ดอลลาร์ต่อ MMBtu มูลค่าจะเปลี่ยน 1,000 ดอลลาร์ต่อสัญญาก่อนค่าใช้จ่าย จึงต้องเทียบทั้งหน่วยและตัวคูณ ไม่ใช่ดูเพียงตัวเลขราคา

ระบบขนส่งทำให้ราคาในพื้นที่ต่างกันได้

ก๊าซธรรมชาติขนส่งผ่านท่อหรือแปรเป็น LNG เพื่อขนส่งทางเรือ กระบวนการ LNG ต้องมีการทำให้เป็นของเหลวและเปลี่ยนกลับเป็นก๊าซตามการใช้งานจริง จึงไม่ควรสมมติว่าสามารถย้ายก๊าซข้ามภูมิภาคได้ทันทีโดยไม่มีข้อจำกัด 

ด้วยเหตุนี้ ราคาในภูมิภาคหนึ่งจึงอาจได้รับผลจากโครงสร้างพื้นฐานหรือสภาพอากาศเฉพาะพื้นที่ การใช้ราคาก๊าซสหรัฐฯ ป้องกันต้นทุน LNG ของผู้ซื้ออีกภูมิภาคจึงต้องประเมินความเสี่ยงจากส่วนต่างราคาเพิ่มเติม 

ถือทั้งน้ำมันและก๊าซ ไม่ได้ยืนยันว่ากระจายความเสี่ยงพอแล้ว

แนวทางวิเคราะห์พอร์ตที่เสนอคือทดสอบทั้งกรณีราคาพลังงานขยับพร้อมกันและกรณีแยกทิศทาง พร้อมคำนวณภาระหลักประกันของทุกสถานะ ไม่พึ่งสมมติฐานว่ากำไรจากตัวหนึ่งจะชดเชยอีกตัวเสมอ

ตารางแยกราคาอ้างอิงน้ำมันและก๊าซ

ผู้ศึกษา ตลาดน้ำมันและก๊าซ ควรแยกชื่อสินค้า ตลาด และชนิดข้อมูลก่อนดูระดับราคา ตารางนี้ไม่ใช่การจัดอันดับราคาอ้างอิง แต่ช่วยชี้ว่าตัวเลขแต่ละชุดตอบคนละธุรกรรม โดยเฉพาะราคาประเมินสินค้าจริงกับราคาซื้อขายสัญญาที่อ้างอิงข้อมูลนั้นไม่ควรถูกเรียกรวมว่าเป็นราคาเดียวกัน 

ตัวอย่างส่วนต่างราคาที่ต้องหักต้นทุน

ใช้หน่วยและช่วงส่งมอบเดียวกันก่อนลบราคา

สมมติแบบฝึกในตลาดน้ำมันและก๊าซ เปรียบเทียบก๊าซสองภูมิภาคที่ปรับเป็นหน่วยพลังงานและสกุลเงินเดียวกันแล้ว ราคาแหล่งซื้อเท่ากับ 6 และราคาปลายทาง 10 ต่อหน่วย ส่วนต่างเบื้องต้นคือ 4 แต่หากต้นทุนแปรรูปและขนส่งที่ยังไม่รวมเท่ากับ 3 ส่วนต่างก่อนต้นทุนอื่นเหลือ 1 ไม่ใช่ 4 ตัวเลขทั้งหมดเป็นสมมติเพื่อแสดงวิธีคิด

หาก ตลาดน้ำมันและก๊าซ ในตัวอย่างมีต้นทุนเพิ่มเป็น 4.5 ต่อหน่วย ส่วนต่างจะกลายเป็น −0.5 ก่อนรายการอื่น ทั้งที่ราคาปลายทางยังสูงกว่าแหล่งซื้อ การเห็นส่วนต่างราคาบวกจึงไม่ยืนยันว่ามีโอกาสทำกำไรที่ดำเนินการได้จริง ต้องตรวจความพร้อมของการขนส่ง ช่วงเวลา คุณภาพ และสิทธิใช้โครงสร้างพื้นฐาน ไม่ใช้เพียงราคาสองจุดมาหักลบกัน

ปริมาณส่งมอบต้องสัมพันธ์กับพลังงานที่วัด

การคำนวณในตลาดน้ำมันและก๊าซ ต้องระวังหน่วยปริมาตร น้ำหนัก และพลังงานไม่ใช่สิ่งเดียวกัน หากต้องแปลงหน่วยต้องใช้ค่าที่ตรงกับสินค้าและเงื่อนไขการวัด ตัวอย่างเชิงกระบวนการคือบันทึกหน่วยต้นทาง ค่าที่ใช้แปลง และแหล่งข้อมูลไว้ในสูตร ไม่ใช้ค่าคงที่จากผลิตภัณฑ์อื่นเพียงเพราะชื่อก๊าซเหมือนกัน 

วิเคราะห์ความเสี่ยงหลายตลาดพร้อมกัน

การถือทั้งน้ำมันและก๊าซไม่ใช่การกระจายที่รับประกัน

สมมติพอร์ต ตลาดน้ำมันและก๊าซ มีสถานะสองส่วน ซึ่งแต่ละส่วนขาดทุนในสถานการณ์หนึ่ง 2,000 และ 1,500 บาท ผลรวมคือขาดทุน 3,500 บาท การถือสองชื่อสินค้าไม่ได้ทำให้ผลหักล้างกันเอง ต้องกำหนดสถานการณ์ที่กระทบทั้งสองด้านและคำนวณจำนวนเงินจริง ไม่สรุปจากการเคลื่อนไหวสวนกันในช่วงสั้นว่าทั้งคู่จะชดเชยกันตลอดเวลา

อีกกรณี ตลาดน้ำมันและก๊าซ อาจมีน้ำมันกำไร 2,000 บาท แต่ก๊าซขาดทุน 3,000 บาท ผลรวมยังขาดทุน 1,000 บาทก่อนค่าใช้จ่าย ตัวอย่างแสดงว่าต้องดูขนาดสถานะและมูลค่าต่อหน่วย ไม่ใช่นับจำนวนสถานะที่เป็นบวกกับลบ การวัดพอร์ตควรใช้สกุลเงินเดียวกันและรวมภาระหลักประกันที่อาจเกิดพร้อมกันด้วย

จุดส่งมอบทำให้ความเสี่ยงอ้างอิงต่างกัน

เมื่อต้องป้องกันต้นทุนใน ตลาดน้ำมันและก๊าซ การใช้สัญญาตลาดหนึ่งแทนวัตถุดิบอีกภูมิภาคต้องทดสอบความสัมพันธ์ของราคาและส่วนต่าง ไม่ถือว่าก๊าซทุกแหล่งเคลื่อนไหวเหมือน Henry Hub หรือ TTF เสมอ ข้อจำกัดท่อส่ง การขนส่งและคลังเก็บอาจทำให้ผลในพื้นที่ต่างกัน จึงต้องอ่านราคาที่สัมพันธ์กับธุรกรรมจริงก่อนเลือกสัญญา 

แยกทีมข้อมูลราคาออกจากข้อสมมติฐานการขนส่ง

แบบบันทึก ตลาดน้ำมันและก๊าซ ควรมีทั้งแหล่งราคา เวลาข้อมูล ปริมาณ ต้นทุน และสมมติฐานส่งมอบ โดยระบุว่ารายการใดตกลงแล้วและรายการใดยังประมาณ การแยกเช่นนี้ช่วยไม่ให้ส่วนต่างบนหน้าจอถูกนำเสนอเป็นกำไรที่ล็อกแล้ว ทั้งยังทำให้ตรวจสอบได้ว่าความคลาดเคลื่อนมาจากราคา การแปลงหน่วย หรือการดำเนินงาน

เก็บการแปลงหน่วยแยกจากการคาดการณ์ราคา

ในตารางส่วนต่าง ควรมีคอลัมน์ราคาเดิม สกุลเงิน หน่วย ค่าที่ใช้แปลง และราคาหลังแปลง ก่อนเริ่มหักต้นทุน วิธีนี้ช่วยไม่ให้การเปลี่ยนค่าเงินหรือหน่วยถูกเข้าใจเป็นโอกาสส่วนต่างของสินค้า

เมื่อข้อมูลบางรายการยังไม่ยืนยัน ให้ทำหลายสถานการณ์แทนการเลือกค่าที่ทำให้ส่วนต่างบวกที่สุด ระบุว่าสมมติฐานใดทำให้ผลเปลี่ยนจากบวกเป็นลบ เพื่อให้เห็นว่าความคุ้มค่าพึ่งต้นทุนการขนส่ง ราคาปลายทาง หรือเงื่อนไขส่งมอบส่วนใดเป็นพิเศษ

สรุป

ตลาดน้ำมันและก๊าซ ต้องเชื่อมตลาดกับการส่งมอบ เริ่มจากทำหน่วยและช่วงเวลาให้ตรงกัน แล้วหักต้นทุนและทดสอบความเสี่ยงรวมก่อนตีความส่วนต่างราคาเป็นโอกาสทางธุรกิจ

สำหรับใครที่สนใจเรื่องการลงทุนและอยากจะเริ่มลงทุน เทรด Forex สามารถเปิดบัญชีผ่าน GOC Prime ทางหน้าเว็บไซต์ได้เลย ก่อนเปิดบัญชีควรตรวจรายละเอียดบริการและเงื่อนไขเรื่อง ค่า Swap เลเวอเรจ ค่าธรรมเนียม ประเภทบัญชี และช่องทางดูแลลูกค้าที่ผู้ให้บริการประกาศในปัจจุบัน เพื่อให้เลือกเงื่อนไขที่ตรงกับรูปแบบการใช้งานและความเสี่ยงที่ยอมรับได้

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ oil and gas commodity trading

oil and gas commodity trading ใช้กรอบเดียวกับน้ำมันทั้งหมดหรือไม่

ไม่ควร oil and gas commodity trading ต้องแยกราคาอ้างอิง หน่วย จุดส่งมอบ และโครงสร้างพื้นฐานของแต่ละตลาด 

ก๊าซทุกภูมิภาคราคาเท่ากันหรือไม่

ไม่จำเป็น มีราคาอ้างอิงและข้อจำกัดการส่งมอบต่างกัน 

ราคาปลายทางแพงกว่าต้นทางแปลว่ากำไรแน่นอนหรือไม่

ไม่ใช่ ต้องหักต้นทุนและตรวจว่าธุรกรรมส่งมอบทำได้จริงในปริมาณและเวลาที่ต้องการ

JKM เป็นราคาล่าสุดทุกธุรกรรมหรือไม่

ไม่ใช่ Platts JKM เป็นราคาประเมินตามวิธีที่กำหนด ต้องแยกจากสัญญาซื้อขายที่อ้างอิงราคาเดียวกัน 

ถือทั้งน้ำมันและก๊าซแล้วลดขาดทุนแน่นอนหรือไม่

ไม่แน่นอน ต้องคำนวณความเสี่ยงรวมจากขนาดสถานะและหลายสถานการณ์ ไม่ใช้จำนวนสินค้าแทนการวิเคราะห์