เงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร ปัจจัยที่เทรดเดอร์ Forex ต้องรู้

เมื่อถามว่า เงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร คำตอบที่พบบ่อยคือดอกเบี้ยญี่ปุ่นต่ำ แต่ภาพจริงซับซ้อนกว่า ค่าเงินเป็นราคาสัมพัทธ์ระหว่างสองประเทศ USD/JPY จึงสะท้อนทั้งญี่ปุ่นและสหรัฐ รวมถึงผลตอบแทนพันธบัตร ราคาพลังงาน กระแสเงินทุน ความเสี่ยงโลก และสถานะเก็งกำไรที่สะสมอยู่

เงินเยนอ่อนหมายถึงต้องใช้เงินเยนมากขึ้นเพื่อแลกหนึ่งหน่วยของสกุลเงินอื่น ตัวอย่าง USD/JPY เพิ่มจาก 145 เป็น 150 หมายความว่าหนึ่งดอลลาร์แลกได้เยนมากขึ้น เยนอ่อนเมื่อเทียบดอลลาร์ ส่วนการคำนวณการเปลี่ยนของคู่เงินคือ (150 - 145) ÷ 145 × 100 = 3.45% แต่ไม่ควรพูดว่าเยนอ่อน 3.45% แบบตรงๆ โดยไม่ระบุฐาน เพราะเปอร์เซ็นต์ของอัตราแลกเปลี่ยนมีมุมมองกลับด้าน

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยคือแรงขับสำคัญ

นักลงทุนเปรียบเทียบผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากสินทรัพย์หลายสกุล หากดอกเบี้ยสหรัฐสูงกว่าญี่ปุ่นมาก การถือสินทรัพย์ดอลลาร์อาจน่าสนใจกว่า นักลงทุนจึงขายเยนเพื่อซื้อดอลลาร์และพันธบัตรสหรัฐ แรงดังกล่าวอาจดัน USD/JPY ขึ้น

สิ่งที่ตลาดซื้อขายไม่ใช่ส่วนต่างวันนี้อย่างเดียว แต่เป็นเส้นทางในอนาคต สมมติอัตรานโยบายสหรัฐ 4.50% และญี่ปุ่น 0.50% ส่วนต่างเชิงนโยบายคือ 4.00 จุดเปอร์เซ็นต์ หากตลาดคาดว่าสหรัฐจะลดเหลือ 3.50% และญี่ปุ่นขึ้นเป็น 1.00% ส่วนต่างคาดการณ์ลดเหลือ 2.50 จุดเปอร์เซ็นต์ เยนอาจแข็งก่อนการตัดสินใจจริงเพราะตลาดปรับสถานะล่วงหน้า

Bank of Japan (ธนาคารกลางญี่ปุ่น) ระบุว่าผู้ร่วมตลาดติดตามทั้งส่วนต่างดอกเบี้ย Nominal และ Real Interest Rate โดย Real Rate แบบง่ายคำนวณจากอัตราดอกเบี้ยลบเงินเฟ้อ หากอัตราญี่ปุ่น 0.50% และเงินเฟ้อ 2.50% Real Rate เท่ากับ -2.00% ผลตอบแทนที่แท้จริงติดลบอาจลดความน่าสนใจของเยน แม้ดอกเบี้ยนโยบายไม่ติดลบแล้ว

Carry Trade ทำให้เยนอ่อนและกลับตัวแรงได้อย่างไร

Carry Trade คือการกู้หรือขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำ แล้วนำเงินไปถือสินทรัพย์สกุลที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ผลตอบแทนโดยประมาณคือส่วนต่างดอกเบี้ยบวกหรือลบการเปลี่ยนค่าเงิน หากกู้เยนที่ต้นทุน 0.5% ไปถือสินทรัพย์ดอลลาร์ให้ผลตอบแทน 4.5% ส่วนต่างเบื้องต้นคือ 4.0% ต่อปี ก่อนค่าธรรมเนียมและความผันผวนค่าเงิน

กำไรดังกล่าวไม่ฟรี หากเยนแข็ง 6% เมื่อปิดสถานะ ขาดทุนค่าเงินอาจมากกว่าดอกเบี้ยรับทั้งปี เมื่อความผันผวนพุ่ง นักลงทุนจำนวนมากปิดสถานะพร้อมกันด้วยการซื้อเยนคืน ทำให้ USD/JPY ลงเร็ว ปรากฏการณ์นี้อธิบายว่าทำไมแนวโน้มอ่อนค่าที่กินเวลานานสามารถกลับตัวรุนแรงในไม่กี่วัน

ราคาพลังงานและดุลการค้าของญี่ปุ่น

ญี่ปุ่นนำเข้าพลังงานและวัตถุดิบจำนวนมาก เมื่อราคาน้ำมันหรือก๊าซสูงขึ้น ผู้นำเข้าต้องแลกเยนเป็นดอลลาร์เพื่อชำระสินค้า ความต้องการดอลลาร์เพิ่มอาจกดเยน อย่างไรก็ตาม ผลต่อดุลการค้าขึ้นกับปริมาณนำเข้า ราคาส่งออก การป้องกันความเสี่ยง และรายได้ลงทุนจากต่างประเทศ ไม่ควรสรุปจากราคาน้ำมันเพียงกราฟเดียว

เยนอ่อนช่วยเพิ่มมูลค่ารายได้ต่างประเทศเมื่อแปลงกลับเป็นเยนและอาจหนุนผู้ส่งออกบางราย แต่ทำให้ต้นทุนนำเข้าแพงขึ้น Bank of Japan อธิบายว่าอัตราแลกเปลี่ยนกระทบราคา Import Price ก่อนส่งต่อไป Producer Price และ Consumer Price ด้วยระยะเวลาที่ไม่คงที่ เพราะแต่ละบริษัทส่งผ่านต้นทุนไม่เท่ากัน

เงินทุน ความเสี่ยง และสถานะ Safe Haven

ในอดีตเยนมักแข็งช่วง Risk-off เพราะนักลงทุนลดสินทรัพย์เสี่ยงและปิด Carry Trade แต่พฤติกรรมนี้ไม่รับประกันทุกครั้ง หากความเสี่ยงเกิดพร้อมส่วนต่างดอกเบี้ยที่กว้างหรือราคานำเข้าพุ่ง เยนอาจไม่แข็งเท่าที่คาด นอกจากนี้ ความต้องการดอลลาร์ในฐานะสภาพคล่องโลกอาจมีน้ำหนักมากกว่า

กระแสเงินทุนจากนักลงทุนญี่ปุ่นก็สำคัญ บริษัทประกัน กองทุนบำนาญ และธนาคารอาจซื้อ Bond ต่างประเทศพร้อมหรือไม่พร้อมป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน หากต้นทุน Hedging สูง การไม่ป้องกันความเสี่ยงอาจเพิ่มแรงขายเยน แต่เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นสูงขึ้น เงินทุนบางส่วนอาจกลับประเทศและช่วยพยุงเยน

บทบาทนโยบายและการแทรกแซงค่าเงิน

การตอบว่า เงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร ต้องแยกบทบาทหน่วยงาน Bank of Japan ดูแลนโยบายการเงินเพื่อเสถียรภาพราคา ส่วน Ministry of Finance Japan (กระทรวงการคลังญี่ปุ่น) มีอำนาจด้านการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยน การเปลี่ยนดอกเบี้ยกับการซื้อขายเงินตราโดยรัฐจึงเป็นคนละเครื่องมือ การแยกบทบาทนี้ช่วยตอบว่า เงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร โดยไม่โยนทุกเหตุการณ์ให้นโยบายดอกเบี้ย

การแทรกแซงสามารถเร่งการกลับตัว โดยเฉพาะเมื่อตลาดถือสถานะด้านเดียว แต่ผลระยะยาวมักขึ้นกับว่าปัจจัยพื้นฐาน เช่น ส่วนต่างดอกเบี้ยและแนวโน้มเงินเฟ้อ เปลี่ยนตามหรือไม่ เทรดเดอร์ไม่ควรคาดเดาระดับราคาแน่นอนที่รัฐจะลงมือ และควรระวังถ้อยคำเกี่ยวกับการเคลื่อนไหว “รวดเร็ว” หรือ “ด้านเดียว”

วิธีอ่าน USD/JPY แบบเป็นระบบ

เริ่มจากฝั่งสหรัฐ: ดู Federal Reserve (ธนาคารกลางสหรัฐ) เงินเฟ้อ การจ้างงาน และผลตอบแทน Treasury จากนั้นดูฝั่งญี่ปุ่น: เงินเฟ้อพื้นฐาน ค่าจ้าง การประชุม Bank of Japan และผลตอบแทน Japanese Government Bond เมื่อทั้งสองฝั่งชี้ไปทางส่วนต่างที่กว้างขึ้น แรงอ่อนค่าของเยนอาจมีความน่าเชื่อถือกว่า

ติดตาม DXY เพื่อแยกว่าดอลลาร์แข็งทั่วตลาดหรือ USD/JPY ขึ้นจากปัจจัยเฉพาะเยน หาก DXY ทรงตัวแต่ USD/JPY ขึ้นแรง ปัจจัยญี่ปุ่นหรือการสร้างสถานะ Carry อาจมีน้ำหนักมากกว่า หากทั้งสองขึ้นพร้อมกัน ปัจจัยดอลลาร์อาจเป็นแรงหลัก

ใช้ Technical Analysis เพื่อกำหนดโครงสร้าง ไม่ใช่ทำนายข่าว ตรวจ Higher High, Higher Low, จุด Breakout และโซนที่ราคาเคยกลับตัว แล้วเทียบกับปฏิทินเหตุการณ์ การหลุดโครงสร้างหลังข่าวพร้อมผลตอบแทนพันธบัตรเปลี่ยนทิศมีน้ำหนักกว่าการแตะเส้น Indicator เพียงครั้งเดียว

ตัวอย่างสร้าง Scenario ก่อนเทรด

กรณีที่หนึ่ง สหรัฐส่งสัญญาณคงดอกเบี้ยสูง ขณะที่ญี่ปุ่นระมัดระวังการขึ้นดอกเบี้ย ส่วนต่างคาดการณ์กว้างขึ้น USD/JPY มีโอกาสได้แรงหนุน กรณีที่สอง สหรัฐอ่อนกว่าคาดและญี่ปุ่นเห็นค่าจ้างกับเงินเฟ้อมั่นคง ส่วนต่างแคบลง เยนมีโอกาสแข็ง

กรณีที่สาม ราคาพลังงานพุ่งพร้อมความกังวลทั่วโลก ปัจจัยนำเข้ากดเยน แต่ Risk-off อาจทำให้ปิด Carry Trade และซื้อเยนคืน สองแรงสวนกันทำให้ความผันผวนสูง ในกรณีนี้การลดขนาดสถานะหรือไม่เทรดอาจเหมาะกว่าการเลือกทิศแบบมั่นใจเกินไป

การบริหารความเสี่ยงสำหรับคู่เงินเยน

คู่เงินเยนสามารถเคลื่อนเร็วเมื่อข่าวนโยบายหรือการปิดสถานะเกิดขึ้น ควรคำนวณความเสี่ยงเป็นเงินและวาง Stop Loss นอก Noise ตามโครงสร้างราคา สมมติพอร์ต 300,000 บาท เสี่ยง 0.5% เท่ากับ 1,500 บาท หากจุดหยุดห่าง 75 Pips ความเสี่ยงต่อ Pip สูงสุดคือ 20 บาท แล้วจึงคำนวณ Lot ตามมูลค่า Pip ของคู่เงิน

หลีกเลี่ยงการถัวเฉลี่ยขาดทุนเพียงเพราะเชื่อว่าเยน “ต้องกลับ” แนวโน้มจากส่วนต่างดอกเบี้ยสามารถยืดเยื้อกว่าคาด และการแทรกแซงไม่รับประกันการกลับตัวถาวร ผู้ที่ เทรด Forex ควรกำหนดจุดยกเลิก Thesis และจำกัดความเสี่ยงรวมของหลายคู่เงินเยน เพราะสถานะอาจสัมพันธ์กันสูง

ข้อจำกัดและสัญญาณที่มักตีความผิด

อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าไม่ได้รับประกันค่าเงินแข็ง หากตลาดกังวลความเสี่ยงเครดิต การเติบโต หรือเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้ ผลตอบแทนสูงอาจสะท้อนความเสี่ยง ไม่ใช่ความน่าสนใจ นอกจากนี้ ผู้ที่ถามว่า เงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร ไม่ควรใช้ข้อมูล Real Effective Exchange Rate เป็นจังหวะซื้อขายระยะสั้น แม้ข้อมูลนี้เหมาะกับการดูมูลค่าเชิงกว้าง

เมื่ออธิบาย เงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร ควรระบุกรอบเวลา ปัจจัยที่อธิบายการเคลื่อนไหวรายวันอาจต่างจากแนวโน้มหลายปี ข่าวหนึ่งชิ้นสร้างความผันผวนได้ แต่แนวโน้มยาวต้องอาศัยส่วนต่างนโยบาย เงินทุน และโครงสร้างการค้าร่วมกัน

สรุปสำหรับการวางแผน

คำตอบของ เงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร เริ่มจากส่วนต่างดอกเบี้ยและความคาดหวังนโยบาย แล้วขยายไปยัง Carry Trade ราคานำเข้า กระแสเงินทุน และความเสี่ยงตลาด การติดตามตัวแปรเหล่านี้ต่อเนื่องทำให้คำถาม เงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร มีคำตอบตามหลักฐานมากกว่าความรู้สึก เทรดเดอร์ควรวิเคราะห์ทั้งสองฝั่งของคู่เงิน ตรวจผลตอบแทนพันธบัตร แยกแรงดอลลาร์ออกจากแรงเยน และคุมขนาดสถานะก่อนทุกเหตุการณ์สำคัญ

สำหรับใครที่สนใจเรื่องการลงทุนและอยากจะเริ่มลงทุน เทรด Forex สามารถเปิดบัญชีผ่าน GOC Prime ทางหน้าเว็บไซต์ได้เลย เพราะเรามีบริการด้านการเทรดที่ครบวงจร ด้วยจุดเด่นอย่างไม่มีค่า Swap เลเวอเรจ ที่ปรับได้ตามสไตล์การเทรดของแต่ละท่าน ค่าธรรมเนียมที่เป็นมิตรต่อทุกฝ่าย และการดูแลด้วยทีมงานคนไทยตลอด 24 ชั่วโมง จึงเป็นอีกหนึ่งตัวเลือกที่ตอบโจทย์ทั้งมือใหม่และเทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์ ให้คุณโฟกัสกับการวางกลยุทธ์ได้อย่างเต็มที่ในทุกจังหวะของตลาด

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงินเยนอ่อนค่าเกิดจากอะไร

1. USD/JPY ขึ้นหมายถึงอะไร

หมายถึงหนึ่งดอลลาร์แลกเยนได้มากขึ้น จึงตีความว่าเยนอ่อนเมื่อเทียบกับดอลลาร์

2. ดอกเบี้ยญี่ปุ่นขึ้นแล้วเยนจะแข็งทันทีหรือไม่

ไม่เสมอ ต้องเทียบกับสิ่งที่ตลาดคาด เส้นทางดอกเบี้ยสหรัฐ และถ้อยแถลงหลังประชุม

3. ราคาน้ำมันเกี่ยวข้องกับเยนอย่างไร

ญี่ปุ่นนำเข้าพลังงาน การเพิ่มราคานำเข้าอาจเพิ่มความต้องการเงินตราต่างประเทศและกดเยน แต่ผลสุทธิขึ้นกับการค้าและการป้องกันความเสี่ยง

4. เยนยังเป็น Safe Haven หรือไม่

เยนอาจแข็งเมื่อปิด Carry Trade ช่วง Risk-off แต่พฤติกรรมไม่เกิดทุกครั้ง ต้องดูส่วนต่างดอกเบี้ยและสภาพคล่องดอลลาร์ด้วย

5. ควรติดตามข้อมูลใดก่อนเทรด USD/JPY

ติดตามนโยบายสหรัฐและญี่ปุ่น เงินเฟ้อ ค่าจ้าง ผลตอบแทนพันธบัตร ราคาพลังงาน และสัญญาณการแทรกแซงค่าเงิน